Торговые активы с самым высоким уровнем риска

Рейтинг брокеров бинарных опционов за 2020 год:
Содержание

Блог компании ihodl.com | В графиках: Как связаны риск, доходность и горизонт инвестирования

Финансист Дэниэл Эган о том, как на самом деле меняется соотношение риска и доходности с течением времени.

Обычно инвесторы понимают, какую они получат прибыль. Но верно просчитать риск сложнее. Описание риска включает не только тезис о том, что многие результаты возможны, но и то, насколько они вероятны.

Поэтому я выступаю за все методы, которые позволяют инвесторам лучше понять, что такое риск самом деле. Мне близка идея Энди Рахлеффа о том, что стандартный граф границ эффективности часто вводит в заблуждение инвесторов. Инвесторы часто считают, что лучше всего портфель с самой высокой доходностью, и при этом игнорируют риск.

Чтобы визуализировать риск, Рахлефф включил распределение вероятностей потенциальных результатов по вертикали, что очень впечатляет. Молодец! Отличная работа.

Но это все еще вводит в заблуждение. Обратите внимание, что портфель с самым высоким уровнем риска по прежнему выглядит самым лучшим: потенциал снижения всех портфелей почти одинаковый, однако портфель с высоким уровнем риска имеет значительно более высокий потенциал роста? Это не точное изображение соотношения риска и доходности. Итак, каково оно на самом деле?

Реалистичное соотношения риска и доходности

Все приведенные ниже графики были созданы путем моделирования портфелей с различным уровнем риска: в них смешивались безрисковые (и низкодоходные) активы с активами с более высоким уровнем риска и доходности. У активов с высоким уровнем риска средняя доходность составляла 6%годовых, а волатильность — 17%. Когда мы говорим о 100-процентном риске, речь идет об активе с риском 100%.

Ниже представлена реалистичная версия графика. На нем изображены ожидаемый риск и доходность за один год инвестиций. Точка представляет собой среднюю ожидаемую доходность. Обратите внимание: кажется, что все они находятся примерно на одном уровне по по сравнению с различием в диапазонах. Это доказывает, что у портфелей с более высоким уровнем риска потенциал снижения гораздо выше. В краткосрочной перспективе доминирующим фактором роста потерь является дисперсия портфеля.

Выигрыш со временем

Однако это ожидаемая доходность после года вложений. Что, если мы возьмем те же портфели и инвестируем на более длительные периоды времени?

Начнем с портфеля активов с 50-процентным риском и посмотрим на совокупное распределение прибыли в каждом году от первого до десятого. По мере того как мы инвестируем на более долгий срок, масса вероятности размывается вверх: наши шансы на рост доходности улучшаются. Точки на каждом графике соответствуют результатам 20-го, 50-го и 80-го процентилей в каждом случае. Обратите внимание, как изначально плохие результаты связаны с потерями, но со временем даже худшие варианты улучшаются и иногда приносят даже положительные результаты.

А теперь все вместе

На приведенном ниже графике показаны кумулятивные обратные распределения для портфелей акций с 20%, 50% и 80-процентным риском в течение 7-летнего инвестиционного горизонта. Вы видите, что у портфеля акций с 20-процентным риском нет большого разброса в результатах, а вот у портфеля с 80-процентным риском — есть.

Лучшие русскоязычные брокеры для торговли бинарными опционами:

Однако плохие результаты для портфеля с высоким уровнем риска бумаг (самая низкая красная точка) оказались лишь немного хуже, чем для портфеля с низким уровнем риска. В то же время медианные и хорошие результаты оказались значительно выше. Это самый близкий к исходному графику результат, который мне удалось получить — и это потребовало времени.

Что в итоге

Только когда мы инвестируем на более длительные периоды, мы начинаем видеть, что инвестиции с более высоким уровнем риска оказываются выгоднее низкорисковых вложений.

В краткосрочной перспективе вы скорее потеряете деньги. В долгосрочной перспективе средний уровень доходности значит больше. Вот почему временной горизонт так важен для определения правильного уровня риска для инвестора.

Как выбрать портфель по соотношению доходности и риска

Перед тем как начать читать: данный материал насыщен формулами, которые не всегда легки для восприятия. Однако мы никак не смогли обойтись без них, описывая данный метод анализа.

Любой инвестор желает составить такой портфель акций, который будет обгонять рынок по доходности на длинной дистанции. Но он должен учитывать, что высокая доходность напрямую связана с рисками более высоких потерь. Поэтому при создании портфеля необходимо учитывать оба параметра — доходность и риск.

В классическом варианте риск равен волатильности доходности, которая рассчитывается как стандартное отклонение доходности портфеля:

При одинаковой доходности акции с меньшей волатильностью характеризуются более стабильным ростом. То есть на графике цены мы увидим меньше резких импульсов вверх или вниз. Это и является мерой риска. При неблагоприятной рыночной обстановке бумаги с высокой волатильностью могут сильно обрушиться. Чтобы им вырасти до начальных значений, придется показать сравнительно больший прирост в процентах. Например, если акция упала на 20%, то для возврата к исходному уровню ей необходимо подняться уже на 25%.

Для оценки привлекательности портфеля существует множество показателей. Например, бета отражает на сколько процентов изменится стоимость портфеля при изменении рынка на 1%. Коэффициент показывает волатильность бумаг в портфеле по отношению к рынку в целом и характер зависимости (прямой или обратный).

Коэффициент альфа Йенсена демонстрирует, насколько портфель акций обгоняет свою теоретическую доходность. По сути он показывает, насколько портфель «обыгрывает» рынок за счет рационального составления, исключая влияние волатильности.

Подробнее об этих коэффициентах читайте в материалах:

Но данные показатели не отражают эффективность портфелей, которая должна учитывать не только риск (бета) или доходность (альфа Йенсена), а сразу оба параметра. Для этого были придуманы специальные коэффициенты.

Коэффициент Шарпа

Коэффициент Шарпа (Sharp ratio) — один из самых популярных инструментов для оценки эффективности портфеля. Формула:

В качестве безрискового актива может выступать ключевая ставка Центрального Банка, процент по депозитам наиболее надежных банков или доходность государственных облигаций.

Разница между средней доходностью портфеля и средней доходностью безрискового актива показывает, насколько портфель обгоняет «гарантированную» доходность. Стандартное отклонение в знаменателе формулы отражает риск портфеля. Чем выше коэффициент, тем более привлекателен портфель.

Как правило, коэффициент Шарпа используют для сравнения разных портфелей. Но в целом диапазон значений можно разделить на три группы:

1. Sharp ratio меньше нуля. Вложения невыгодны, поскольку приносят меньший доход по сравнению с безрисковым активом.

2. Sharp ratio находится в диапазоне от 0 до 1. Уровень риска достаточно высок для соответствующей доходности.

3. Sharp ratio больше единицы. Уровень риска по отношению к доходности является комфортным.

Коэффициент Сортино

Данный коэффициент по сути является преобразованным коэффициентом Шарпа. Его формула отличается тем, что стандартное отклонение в знаменателе рассчитывается только для отрицательных значений, то есть только для убыточных периодов.

Таким образом, риск в формуле исключает колебания стоимости портфеля в благоприятные периоды времени. Это позволяет подойти к оценке риск-профиля портфеля более детально. Но нужно понимать, что в отдельных случаях такой подход может «замаскировать» активы с повышенным риском.

Коэффициент Трейнора

Коэффициент Трейнора по аналогии с предыдущими отражает соотношение доходность/риск. В качестве оценки риска берется коэффициент бета, упомянутый в начале статьи. Напомним, что бета отражает волатильность портфеля по отношению к рынку.

Формула коэффициента Трейнора:

Коэффициент Трейнора отражает превышение «чистой» доходности (т.е. за вычетом безрисковой ставки) над систематическим риском* (бета). В этом его основное отличие от коэффициентов Шарпа и Сортино.

* Рыночный риск, который нельзя устранить при помощи диверсификации активов

В общем случае значения коэффициента Трейнора ниже нуля указывают на то, что целесообразнее инвестировать в рыночный индекс, так как портфель проигрывает по соотношению доходность/риск. При положительных значениях портфель показывает себя лучше рынка, и вложения в него считаются привлекательными.

Коэффициент Модильяни

Показатель Модильяни (M2) рассчитывается как коэффициент Шарпа, умноженный на стандартное отклонение доходности рынка, плюс безрисковая ставка доходности. Поскольку показатель Модильяни получен путем линейных преобразований показателя Шарпа, то для сравнения разных портфелей будет достаточного одного из этих коэффициентов (М2 или Шарпа). Рейтинг портфелей будет идентичный. Формула:

Коэффициент Модильяни наглядно показывает на какую доходность мог бы рассчитывать инвестор при условии, что риск портфеля равен рыночному.

Коэффициент Швагера

Показатель Швагера находится путем деления среднемесячной прибыли портфеля (доходность) на среднее значение максимальной просадки за каждый месяц (риск). Полученное значение берется в виде абсолютной величины. Все просто: чем больше коэффициент, тем привлекательней портфель.

Показатель позволяет оперативно сравнить несколько портфелей по соотношению риск/доходность. Минимальный рекомендуемый период для расчета коэффициента — 12 месяцев.

Составляем портфели

В качестве наглядного примера рассчитаем все вышеописанные коэффициенты для двух разных портфелей. Структуры портфелей и доли составлялись случайным образом.

Для расчета показателей мы взяли период с января 2020 г. по июль 2020 г. Шаг выборки — 1 месяц. Таким образом размер выборки для оценки доходности портфеля составил 19.

В качестве рыночного бенчмарка мы взяли Индекс МосБиржи полной доходности, который включает в себя выплаты дивидендов с их реинвестированием. Для корректного сравнения индекса с портфелями доходность каждой бумаги рассчитывалась также с учетом дивидендов.

Риск каждого набора ценных бумаг отражает стандартное отклонение доходности. У индекса и первого портфеля оно отличается незначительно — менее чем на 0,5% (в месяц). Самый высокий «риск» имеет второй портфель. Но что касается стандартного отклонения, которое рассчитывается исключительно по убыточным периодам, последний портфель показал лучший результат (наименее рисковый).

Первый портфель обгоняет индекс по показателям Шарпа и Сортино. Проще говоря, демонстрирует более высокую доходность к риску. Второй портфель незначительно уступает бенчмарку только по коэффициенту Шарпа, но существенно обгоняет по Сортино. Расчет оставшихся показателей (Бета, Трейнора, Модильяни) для индекса будет некорректным из-за того, что формулы подразумевают сравнение с рынком.

Показатель Швагера не рассчитывался для первого портфеля из-за большого количества бумаг. Напомним, что для поиска средней максимальной просадки по портфелю необходимо выявить максимальные просадки по каждой бумаге за каждый месяц.

Таким образом, общий анализ коэффициентов показывает, что по сравнению с российским рынком акций в целом оба портфеля привлекательны для инвестирования. Выбор между двумя вариантами в данном случае зависит от предпочтений инвестора в специфике риска. Если важнее общий уровень риска, то привлекательнее первый портфель. Если нужно минимизировать риск только для убыточных периодов, то в сравнении с рынком подходят оба портфеля, но выигрывает второй вариант.

Заключение

Описанные коэффициенты могут быть крайне полезны для сравнения привлекательности:

портфелей с разной структурой;
портфелей с одним набором ценных бумаг, но разными весами.

При этом для получения максимальной информации о соотношении доходности к риску рекомендуется использовать несколько показателей. Однако нужно понимать, что мультипликаторы — не панацея. Анализ коэффициентов отлично дополняется фундаментальной оценкой активов в портфеле, техническим анализом и другими моделями оценки.

БКС Брокер

пополни брокерский счёт без комиссии

  • С карты любого банка
  • Прямо на сайте
  • Без комиссии

Последние новости

Рекомендованные новости

Итоги торгов. Снижение ускорилось, следующая неделя может стать переломной для всех рынков

Им нравится то, что они используют. И еще Баффет

Пять интересных бумаг на следующую неделю

Платим безналично

Рынок США. Признали эпидемию

Рубль быстро вернулся к снижению, обновив двухмесячные минимумы

Акции Amazon взлетели на 10%. Безос стал богаче на $13 млрд

Мосбиржа запускает торги фьючерсами на газ

Адрес для вопросов и предложений по сайту: website4@bcs.ru

Copyright © 2008–2020. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Распределение активов по степени риска и способы его минимизации

Приветствую! Сегодня наконец-то нашлось время продолжить, начатую в прошлый раз тему рисков инвестирования и представить вашему вниманию ее логическое продолжение.

Уоррен Баффет рекомендовал инвесторам всегда соблюдать два простых правила.

Правило №1: «Берегите деньги». Правило №2: «Помните о правиле №1»

Как распределять риски так, чтобы в любой ситуации сохранить и приумножать свой капитал? Минимизация инвестиционных рисков, по сути, сводится лишь к одному — их грамотной диверсификации.

Классификация активов по уровню риска

Забегая вперед хочу сказать, что классификация эта весьма условна и многие долговые и долевые ценные бумаги, а так же другие активы довольно спорно можно отнести только к одной категории. Однако она (классификация) призвана несколько упорядочить информацию в нашей голове, поэтому знать ее все-таки полезно.

Консервативные активы

Консервативные активы гарантируют сохранность основного капитала (хотя риск минимальных потерь все-таки присутствует). Такие гарантии может давать банк или компания с рейтингом не меньше А. Консервативные инструменты медленно, но постоянно наращивают размер капитала инвестора. Доходность таких активов составляет, минимум, 3% годовых, но вполне может доходить и до 5-7%.

Пример консервативных активов: государственные облигации развитых стран (США, Германии, Великобритании и Франции).

Умеренные активы

В долгосрочной перспективе умеренные активы дают большую доходность. Но время от времени они могут и падать в цене. Вкладывая средства в такие активы, у инвестора нет гарантий ни получения дохода, ни сохранности первоначального капитала. Средняя доходность таких активов принимается равной 10% годовых.

Пример умеренных активов: государственные облигации таких стран как Чехия, Польша и Россия, а также акции «голубых фишек» развитых стран (США и Канада).

Агрессивные активы

Стоимость агрессивных активов может резко меняться как вверх, так и вниз. Такие активы могут принести инвестору и доход в 200% годовых, и убыток в 50-70%. Средняя доходность агрессивных инструментов принимается на уровне 15-20% годовых (в теории, конечно же).

Пример агрессивных активов: акции развивающихся стран (БРИК).

На что обратить внимание, подбирая активы с учетом рисков?

Формируя инвестиционный портфель, очень важно понимать, на какие риски вы готовы пойти. Как же тогда их оценить?

Главное, на что следует обратить внимание, это кредитный рейтинг и изменчивость СКО различных активов (об этом мы говорили в предыдущей части). Именно эти два источника информации сейчас и рассмотрим.

Волатильность инструментов

Чем чаще и резче стоимость актива отклоняется от своего среднего значения – тем он волатильней, а значит – рискованней. Для консервативных инструментов уровень волатильности обычно не превышает 4-5%, для умеренных – 10-12%, для агрессивных – 20% и выше.

Обратите внимание! Речь идет лишь о периодах относительной стабильности на мировых рынках. Во времена кризиса любой из активов может показывать рекордную волатильность (а паника инвесторов лишь ускоряет этот процесс).

Но разница между консервативными и агрессивными инструментами заключается в том, что первые рано или поздно возвращаются к своему «нормальному» состоянию». А вот вторые могут и не выдержать давления кризиса… И в этом случае инвестор полностью (или частично) теряет вложенные в активы средства.

Кредитные рейтинги стран и компаний

Кредитные рейтинги регулярно рассчитываются специальными рейтинговыми агентствами. Они напрямую влияют как на стоимость самих активов, так и на то, в какую группу по рискам их можно отнести.

Очень грубо, к консервативным инструментам можно отнести лишь активы с рейтингом А (в любых вариациях). Рейтинги ВВВ (у Moody’s – это Ваа) позволяет включить инструменты в умеренную группу активов. Значение ВВ (или Ва) и ниже указывает на повышенные риски и агрессивность стратегии.

Почему даже российские облигации федерального займа сегодня нельзя отнести к консервативным инструментам? Потому что нынешний кредитный рейтинг России составляет лишь ВВ+ с негативным прогнозом (агентство S&P). Это первое из возможных значений спекулятивной или «мусорной» категории активов. А значит, ни один российский актив не может считаться консервативной инвестицией.

Почему инвестиционные инструменты не так просто «идентифицировать» по рискам?

Проще всего разделить активы по категориям риска, исходя из их специфики. Например, все облигации отнести к консервативному типу, и все акции – к агрессивному. Но на самом деле все гораздо сложнее.

Гособлигации стран с рейтингом ААА, действительно, считаются консервативными. Однако облигации Чехии и Индии уже относят к умеренной стратегии, а долговые ценные бумаги таких стран как Парагвай или Вьетнам, я бы отнес к агрессивной.

Покупка акций одной компании – это всегда высокие риски. Снизить их поможет только широкая диверсификация. Но и здесь есть нюансы.

Если инвестор покупает акции фонда «голубых фишек» США или Великобритании – это умеренная стратегия. А если «голубые фишки» имеют российское происхождение, то вложения в условный индекс «ТОП-10 компаний России» все равно будут агрессивными.

И в любом случае инвестиции в небольшие компании с малой капитализацией – это высокорискованные вложения. Независимо от того, на территории какой страны такие компании работают.

В какой пропорции распределять риски в своем инвестиционном портфеле?

Здесь все очень индивидуально и зависит от того, какую стратегию предпочитает сам инвестор, а так же каков его горизонт инвестирования. Однако, в любом портфеле (и консервативном, и умеренном, и агрессивном) обязательно должны присутствовать все три класса активов. Но, естественно, в разных пропорциях.

Условный пример одной из «стандартных» стратегий. Консервативная стратегия:
[visualizer ]
К слову, есть мнение, что доля облигаций в портфеле должна быть примерно равна возрасту инвестора.

В долю консервативных активов могут войти:

  • Программы инвестиционно-накопительного страхования (в зависимости от плана)
  • Облигации развитых стран и облигации с рейтингом надежности А или фонды этих бумаг
  • Казначейские векселя США
  • Золото

В долю умеренных активов:

  • Фонды недвижимости
  • Хедж-фонды с регулярными выплатами
  • Дивидендные акции и фонды таких акций

В долю агрессивных активов:

  • ПИФы, основанные на «Индексе ММВБ»
  • Акции перспективных компаний БРИК
  • ETF индекса S&P 500

Что касается валютной диверсификации, то о ней тоже стоит позаботиться. Оптимальной стратегией считается такая: 30% российский рубль, 35% доллар США и 35% евро. Для крупных сумм и длинных сроков можно включить в портфель 10-15% еще какой-то валюты (швейцарский франк или английский фунт).

Однако, в свете последних событий и рассчитывая на долгосрок, я бы вообще свел долю рубля к минимуму.

А как Вы распределяете свои активы по степени риска? Подписывайтесь на обновления и делитесь ссылками на самые интересные посты с друзьями в социальных сетях!

Открывайте торговый счет и получайте бонус:
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Как зарегистрироваться в бинарных опционах
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: